📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告跟踪 2026 年 3 月航运业高频数据，重点分析集装箱、油轮及干散货三大板块的运价走势、供需状况及地缘政治影响。
核心数据变化：
- 集装箱航运：3 月 CCFI 均值 1096.52 点（环比+1.1%），受燃油涨价影响，SCFI 欧线与美西线运价环比分别上涨 14.9% 和 18.4%。
- 油轮板块：受美伊战争及霍尔木兹海峡封锁冲击，运价大幅上涨，VLCC-TCE 均值环比上涨 97.5%，BDTI 均值环比上涨 71.2%。
- 干散货航运：BDI 均值 2051.60 点（环比+0.5%），呈现明显的“淡季不淡”特征，全年中枢有望抬升。
边际解读/市场影响：
- 地缘政治影响：海峡封锁导致油轮转向长航线且风险溢价上升，运输效率下降驱动运价上涨，同时导致原油供应减少，炼厂开工率下滑。
- 供需格局：集运在手订单占比较高，未来供给趋向宽松；油轮船队老龄化严重，新增运力或不抵出清运力，供给端长期向好；干散货供给运行平稳，中短期不具备宽松预期。
后续关注与风险：
- 关注方向：关注海峡解封后的原油补运需求、东南亚出口市场的长期受益、以及几内亚西芒杜铁矿产能爬坡带来的运距增长。
- 风险提示：国际贸易冲突风险、地缘政治风险及运输经营风险。