2026Q1 公募基金军工股持仓分析

摘要： 本报告对 2026 年一季度公募基金在国防军工行业的持仓情况进行了量化分析，重点探讨了主动型基金的配置比例、超配情况及具体个股的调仓变化。

核心数据变化：

1. 整体配置：2026Q1 主动公募基金前十大重仓股中军工股市值 380.45 亿元，占总重仓股市值 1.79%，环比微增 0.02pct，但整体仍处于相对低配状态。
2. 细分领域：航空军工表现最为突出，超配比例达 13.46%，环比大幅提升 15.36pct；而其他军工Ⅲ的超配比例则环比大幅下降 17.69pct。
3. 集中度：持仓集中度有所回升，前十名市值占比回升至 59.97%，环比提升 4.58pct。

边际解读/市场影响：

1. “两机”带动：航空军工的显著超配主要由相关标的带动，显示出资金对该细分方向的偏好增强。
2. 个股调仓：航发动力、万泽股份、洪都航空等个股在加仓市值和持有基金数方面表现突出；而菲利华、中航沈飞等个股则出现较为明显的减仓。
3. 国有企业占比：重仓持有的军工股中，国有军工股占比回升至 70.66%。

后续关注与风险：

1. 核心风险：关注部分装备需求释放低于预期、装备价格压力影响企业盈利，以及新兴产业演进节奏不及预期的风险。