📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年第二季度全球宏观经济及资本市场进行展望，重点分析中东地缘局势、中美关系以及全球企业盈利分化对内地、香港、美国及欧洲市场的影响，并给出大宗商品走势判断。
核心观点：
- 内地市场：经济开局稳健但结构分化，GDP 增长目标下调至 4.5%-5.0%，政策聚焦需求侧调节，货币政策维持适度宽松。
- 香港市场：在局势相对稳定的基本情景下，恒指有望上望 28,000 点。重点看好人工智能、生物医药、电动车/储能、内银及本地地产板块。
- 美国市场：经济韧性强且 AI 投资持续发力，但高油价带来的通胀压力压缩了美联储的降息空间，预计利率短期内维持审慎。
- 全球商品：美伊战事导致原油供应紧缩，纽约期油料企于 80 美元之上；金价受央行需求支持，预计在 4,400-5,100 美元区间波动。
论据支撑：
- 宏观数据：内地第一季 GDP 增长 5.0%，PPI 结束 41 个月跌势转升；美国标指首季每股盈利预计按年增长 12.6%。
- 流动性与资金流：北向资金第一季净流入创纪录；港股通资金在 AI 和生物医药等领域积极增持。
- 地缘驱动：美伊冲突引发能源供应压力，导致油价飙升并影响全球通胀预期。
局限性/风险：
- 中东局势恶化导致国际油价进一步攀升，加剧美国通胀并推高加息预期。
- 中美关系恶化，贸易战重启导致地缘政治风险升温。
- 内地稳增长力度不足，经济复苏弱于预期。