新易盛 2026 年一季报电话解读会议纪要

摘要： 本次会议为新易盛一季报电话解读会，管理层重点分析了一季度经营情况、财务费用波动原因，并对下半年及 2027 年的产能规划、产品迭代（尤其是 1.6T 和 3.2T）及供应链保障进行了说明。

核心观点/结论：

1. 增长趋势乐观：公司对今年及明年的景气度保持高信心，预计从 Q2 开始到 Q3、Q4 呈足迹增长趋势，下半年高景气度将尤为明显。
2. 产品迭代加速：800G 为今年主力，1.6T 产品已规模化出货，预计 Q2 起量，Q3、Q4 增幅将非常大。同时在研发 3.2T 及 NPO、CPO 等下一代产品，预计 2027-2028 年量产。

经营与财务要点：

1. 财务波动：一季度利润受汇兑损益影响较大（约 5 亿），主因是交易货币美元与本位币人民币、泰铢的变动，属偶发情况。
2. 产能与供应链：泰国二厂扩产节奏加快，今年内预计逐渐满产并继续建设新厂房以备 2027 年需求。一季度原材料偏紧，通过增加预付账款（6.8 亿）和存货（90 亿）保障供应，预计 Q2 缓解，Q3-Q4 稳定。
3. 盈利能力：毛利率维持在 49% 左右，得益于 800G 产品占比提升及严格的成本管控。

催化剂与风险：

1. 催化剂：1.6T 产品在下半年的快速放量；泰国新产能的陆续释放；下一代 3.2T 等产品的技术突破。
2. 风险：国际局势导致的汇率剧烈波动；上游核心原材料（如激光器、芯片）的持续紧缺风险。