主动偏股基金 26Q1 重仓股分析：追光，逐电

摘要： 本报告分析了 2026 年一季度主动偏股型基金的持仓分布与配置策略。核心观点认为，主动股基权益配置比例维持高位，配置重心显著向“双创”板块偏移，其中通信与电子行业合计重仓比例接近 35%，处于历史高位。电力设备筹码结构趋向健康，基础化工则出现显著增配，或预示新一轮大周期信号。

核心观点：

1. 双创配置比例上升：主动股基继续增配创业板与科创板，双创合计占比约 40%，主板占比下降至约 60%。
2. TMT 行业高度超配：通信与电子合计重仓比例接近 35%，其中通信设备连续四个季度大幅增配，通信仓位处于 2009 年以来历史最高分位数。
3. 周期性行业边际改善：电力设备配置比例回升至 12.8%，筹码结构相对健康；基础化工录得 2009 年以来单季度第三大增幅，橡胶、塑料、化纤等方向仍有增配空间。

论据支撑：

1. 资产分布数据：权益资产市值环比微增，维持在 82% 以上，固收仓位则连续三个季度增长。
2. 行业超配逻辑：以万得全 A 为基准，电力设备、医药生物、通信呈现“25Q4 超配且 26Q1 进一步超配”的特征。
3. 持仓个股分布：重仓个股集中在通信（中际旭创、新易盛）、电力设备（宁德时代）等方向，电子行业个股数量最多（91 家），接近前 500 重仓股的 1/5。

局限性/风险：

1. 基金季报仅披露前十大重仓股，环比对比可能存在误差。
2. 主被动调仓测算基于最新一期持仓推算，存在一定偏差风险。