📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告详细介绍了申万宏源量化资产配置的四套 ETF 组合构建方法（宏观行业、宏观+动量行业、核心-卫星、三位一体风格轮动），并更新了 2026 年 4 月的持仓情况，旨在通过量化模型优化行业配置与风格选择。
核心观点：
当前经济前瞻指标回落、流动性偏松而信用指标偏紧。配置策略倾向于选择对经济不敏感、对流动性敏感且对信用不敏感的资产，整体持仓偏向 TMT 和创新药领域。
论据支撑：
- 组合构建逻辑：
- 宏观行业组合：基于经济、流动性、信用三个维度的敏感性得分进行等权配置。
- 宏观+动量组合：结合宏观左侧策略与 6 个月涨幅动量，以互补提升胜率，当前动量端成长行业占比增加。
- 核心-卫星组合：以沪深 300 为底仓，按 50%:30%:20% 比例配置宽基、行业主题和 Smart Beta ETF。
- 风格轮动模型：综合宏观流动性、基本面及市场情绪因子，当前模型指向“小盘成长+高质量”风格。
- 持仓分布：重点覆盖中证香港创新药、5G 通信、新能源汽车、科创芯片设计等主题 ETF。
局限性/风险：
模型基于历史数据构建，准确度受限于历史数据长度；在宏观及市场环境发生大幅变化时，模型可能失效。