欧普康视 Q1 2026 业绩点评：收入下滑，利润率承压

摘要： 本报告对欧普康视 2026 年第一季度（Q1 26）的业绩表现进行点评。公司季度收入与净利同比均出现下滑，且毛利率明显承压，预计投资者对此反应负面。

核心观点/结论：
欧普康视 Q1 26 收入 4.59 亿元，同比下降 3.9%；净利 1.46 亿元，同比下降 8.8%；扣非净利同比下降 18.6%。分析师维持“中性”评级，目标价 18.10 元。

经营与财务要点：

1. 利润率下滑：Q1 毛利率同比下降 4.3ppt 至 71.6%，营业利润率同比下降 5.3ppt 至 35.0%。
2. 承压原因：毛利率下滑主因在于硬镜收入及毛利率下降，以及产品结构中低毛利产品/服务占比上升；同时，劳动力成本和促销费用的增加导致销售费用上升，进一步拖累净利。

催化剂与风险：
主要下行风险包括：视光中心建设进度慢于预期、疫情后需求恢复的不确定性、医疗集采等相关医疗政策带来的价格下行压力，以及市场竞争加剧和近视矫治市场的波动。