明月镜片 Q1 2026 业绩点评

摘要： 本报告针对明月镜片 Q1 2026 业绩表现进行点评，认为公司业绩好于预期，维持“买入”评级，目标价 40.00 元。

核心观点/结论：
公司 Q1 2026 收入同比增速加快至 18.3%，为 2024 年以来最快季度增速，净利同比增长 19% 至 5,600 万元，整体业绩表现优于预期。

经营与财务要点：

1. 产品与渠道表现：PMC 超亮系列销售同比增长 45.6%，1.74 镜片销售额达 2,800 万元，医院渠道销售同比增长 258% 表现突出。
2. 成本与利润：Q1 2026 毛利率受地缘政治导致原材料涨价及高折射率产品产能爬坡影响，同比下降 322 个基点至 55.2%，但 SG&A 费用率下降支撑了净利增长。
3. 未来规划：公司实施限制性股票激励计划，聚焦“1+4”核心产品战略，并积极拓展智能眼镜领域，加强与小米等头部消费电子企业的合作。

催化剂与风险：

1. 催化剂：高折射率产品良率提升打开利润空间；智能眼镜业务进展及头部企业合作落地。
2. 核心风险：近视防控镜片市场竞争加剧导致需求低于预期；新品发布不及预期；智能眼镜市场进展缓慢；原材料价格上涨未能有效转嫁。