爱美客 Q1 2026 业绩快评

摘要： 本报告针对爱美客 Q1 2026 的财务业绩进行点评。公司一季度收入与利润均出现同比下滑，整体业绩表现低于预期，预计投资者反应偏负面。

核心观点/结论：

1. 业绩下滑：Q1 2026 收入 6.34 亿元（同比-4.5%），归股东净利润 2.98 亿元（同比-33%）。
2. 盈利能力承压：毛利率同比下滑 1.4 个百分点至 92.5%；销售、管理及研发费用率均有所上升。
3. 估值评级：维持“中性”评级，目标价 164.00 元。

经营与财务要点：

1. 成本与费用：销售费用率升至 17.3%，管理费用率升至 7.3%，研发费用率升至 10.8%。
2. 利润率下降：归股东净利率和扣非归股东净利率分别同比下降 19.8 个百分点和 13.4 个百分点。

催化剂与风险：

1. 下行风险：医美注射类产品竞争加剧、行业监管收紧、核心技术人才流失及新技术迭代风险、新产品销售不及预期。
2. 上行风险：新产品销售好于预期、行业竞争缓解、研发取得技术突破。