📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年前四个月中国锂市场的供需状况，认为市场基本平衡，需求受电动汽车和储能电池增长驱动保持强劲。美银证券维持对赣锋锂业、华友钴业和天齐锂业的“买入”评级，并基于一季度业绩表现更新了目标价。
核心观点/结论：
- 市场供需平衡：4M26 中国锂市场基本平衡，碳酸锂价格维持在 15-16 万元/吨。
- 个股评级更新：维持对赣锋锂业、华友钴业和天齐锂业的“买入”评级。上调赣锋锂业和天齐锂业的目标价，下调华友钴业目标价。
经营与财务要点：
- 赣锋锂业：1Q26 预计净利润 16-21 亿元，表现超预期。主要驱动因素为锂需求强劲、价格反弹以及上游资源量和电池出货量的增长。
- 华友钴业：1Q26 净利润翻倍至 25 亿元。但预计 2Q 将面临硫酸成本上升和印尼镍矿成本增加带来的毛利压力。
- 天齐锂业：Greenbushes CGP3 预计 2026 年量产，届时总锂辉石产能将达到 214 万吨；下游盐产品产能将提升至 12.16 万吨。
催化剂与风险：
- 催化剂：锂价进一步回升、新项目投产进度快于预期、EV 行业需求超预期增长。
- 风险：锂价持续低迷、电动汽车及储能需求增长低于预期、地缘政治不确定性及贸易壁垒。