紫金龙净（原龙净环保）路演纪要：更名战略意义及 Q1 业绩超预期

摘要： 本次路演重点讨论了龙净环保更名为“紫金龙净”的战略意义、2026 年一季度业绩超预期表现以及“矿业双碳”业务的逻辑。公司旨在利用紫金矿业的品牌赋能，将业务从紫金体系内拓展至全球矿山新能源装备市场。

核心观点/结论：

1. 更名具有里程碑意义：更名为紫金龙净标志着公司商业模式的转变，将提升市场化程度，通过紫金品牌影响力进军全球矿山新能源装备市场。
2. 矿业双碳具备强阿尔法：矿业领域碳排放占比高且经营能力强，绿电替代柴油发电具备显著的经济性，是双碳领域极佳的应用场景。
3. 估值处于低位：结合 25% 的利润增速及紫金背景的成长潜力，认为当前 PE 水平被低估。

经营与财务要点：

1. 一季度业绩亮眼：营业收入同比增长 21%，规模净利润同比增长 32%。剔除汇率波动、项目出售及新业务培育费用后，实际经营性增速接近 50%。
2. 分板块表现：绿电业务贡献明显增长，投产规模达 1.2GW；储能业务在行业价格压力下实现扭亏，预计 Q2 随价格疏导将进一步优化；环保主业订单充足，Q1 新建订单 26.1 亿元，主订单量创历史新高。
3. 新业务进展：220 吨纯电矿卡已交付紫金矿业，未来将推动 350 吨及无人驾驶矿卡放量，预期下半年迎来业绩爆发。

催化剂与风险：

1. 催化剂：电动矿卡大规模出货、紫金品牌赋能带来的海外项目落地、电芯产能进一步释放。
2. 风险：碳酸锂等原材料价格波动影响储能盈利、矿山绿电项目建设进度不及预期。