📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周建筑装饰行业重点关注 Q1 基建投资增速的回正以及海外工程出口预期的升温。3 月基础设施投资延续增长，尤其是交通运输和能源电力方向表现强劲；同时，近期多国政要访华，带动铁路、电力能源等领域出海预期。
行业主线：
- 基建投资韧性增强：3 月基础设施固定资产投资同比 +7.24%，其中交通运输、仓储和邮政业增长较快，能源电力投资维持稳健，反映出交运领域投资强度明显提升。
- 工程出海预期升温：随着多国高层访华，中越铁路合作、中东绿色能源等领域有望成为重点落地方向，建筑央企及具备海外经验的企业有望受益。
关键变化与分歧：
- 投资逻辑结构性转型：基建投资逻辑正由传统的稳增长导向转向服务能源安全、资源安全及区域协调发展（如成渝腹地基础设施完善）。
- 地产去库存初显成效：一季度全国商品房待售面积连续 52 个月首次同比下降，供给侧下降明显，需求侧边际改善。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注大型水电、煤化工等资源转化工程，成渝腹地建设相关标的，以及兼具稳定分红能力与估值优势的高股息标的。
- 核心风险：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。