📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由海通证券分析师主讲，重点探讨数据要素作为“第五大生产要素”的战略地位，分析 AI 应用爆发如何通过“双向飞轮”效应驱动高质量数据集需求激增，并系统梳理了数据要素的产业链环节、政策催化点及核心投资标的。
行业主线：
- 政策逻辑由虚转实：数据要素已上升至国家战略高地，政策脉络从顶层设计（数据20条）转向具体落地（数据产权登记、国家标准出台），预计 2026-2030 年将进入政策目标密集兑现期。
- AI 与数据的双向飞轮：AI 模型能力迭代依赖高质量数据，而 AI 技术又能反哺数据清洗与合成。随着 token 消耗量激增，市场高质量数据缺口明显，驱动数据供给侧需求爆发。
关键变化与分歧：
- 核心催化点：市场高度期待国家数据集团的正式成立、数据产权登记制度的完善以及 2026 年 30 余项国家标准的出台，以解决“数据孤岛”和利益分配问题。
- 市场关注度回升：尽管 2025 年下半年板块有所冷却，但 AI 端的实质性需求为数据要素提供了新的增长逻辑和投资机会。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注数据供给（公共与行业数据）、开发运营（数据清洗、加工）、流通交易（数据交易所相关持股公司）及基础设施（算力与安全）。
- 核心风险：国家数据集团成立进度不及预期、数据产权制度落地缓慢、数据安全监管风险。