中科创达 2025 年年报点评：核心受益于 AIOS 产业新范式

摘要： 本报告对中科创达 2025 年年报进行点评，认为公司业绩增长亮眼，核心受益于 AIOS 产业新范式，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
公司正推动操作系统从 OS 向 AIOS 变革，实现从“确定性程序执行”向“AI 模型思考”跨越。通过“芯片-AIOS-中间件-上层应用”的全栈平台技术，AIOS 已成为赋能手机、汽车、智能硬件、机器人等多元化智能体产品的核心大脑，公司有望受益于端侧智能的大趋势。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业收入 77.78 亿元（同比增长 44.45%），归母净利润 4.5 亿元（同比增长 10.47%）。
2. 业务结构：
   • 智能物联网：营收 36.05 亿元（同比增长 133.26%），成为全新业绩驱动力，涵盖机器人、AIPC 及可穿戴设备等。
   • 智能汽车：营收 26.56 亿元（同比增长 9.91%），滴水 OS 实现了跨域协同，筑牢技术底座。
   • 智能软件：营收 15.17 亿元（同比增长 6.64%），积极探索 AI 手机产品原型及 AIOS 落地。

催化剂与风险：
风险提示包括智能驾驶技术与商业化推进不及预期、汽车行业竞争加剧以及宏观经济波动。