基金季报 2026Q1 分析报告：核心聚焦 AI 硬件

摘要： 本报告对 2026Q1 公募基金季报进行量化分析，涵盖主动权益基金、主动债基及 FOF 产品的规模、仓位与持仓风格变化，重点解读基金经理在 AI 硬件等科技赛道的配置趋势。

核心数据变化：

1. 主动权益基金：规模小幅增长至 3.9 万亿元，整体仓位略降至 84.5%。行业配置上，通信、基础化工、石油石化等获增持，而传媒、电子、非银金融等被减持。
2. 主动债基：规模增长 2.2%，中长期纯债基金平均久期为 3.64，处于相对高位。
3. FOF 产品：规模回升约 30.1%，配置上增持主动和被动债券型基金，权益型和 QDII 基金占比下降。

边际解读/市场影响：

1. 科技持仓分化：公募基金在科技板块出现明显分化，资金从消费电子、元宇宙、5G 应用等下游“软科技”转向通信基础设施、半导体等“上游硬科技”。
2. 风格与观点：抱团股占比下降，增加超预期及景气价值个股。成长型基金将生成式 AI 视为核心战略主线，重点看好算力、半导体国产化及智能驾驶。
3. 价值端布局：价值型基金坚持“红利+周期”风格，重点关注低估值顺周期资产及传统能源资源品。

后续关注与风险：

1. 关注点：AI 硬件、光模块等瓶颈环节的业绩兑现度，以及半导体国产化进程中的高壁垒环节。
2. 风险：量化统计基于历史数据，市场、政策环境变化可能导致规律不延续，地缘冲突及油价波动可能影响市场节奏。