行业景气度观察周报（4月第3期）：煤炭价格小幅上行，地产销售面积回暖

摘要： 本报告为国海证券的行业景气度观察周报，旨在通过追踪上游资源、中游制造、下游消费、基建地产及物流人流等多个产业链的高频数据，分析当前市场的景气度边际变化及其对盈利预测的影响。

核心数据变化：

1. 上游资源：煤炭价格（焦炭、焦煤）周环比上行且库存下行；工业金属价格走势分化，国内阴极铜和铝价格上行，但LME铜铝价格及库存表现不一。
2. 中游制造与科技：电力需求同比上行；传统工业（纺织、化工等）开工率普遍下行；新兴制造中锂电材料价格分化，光伏价格指数及装机容量同比下行；半导体DRAM产品价格结构持续分化。
3. 下游消费：生猪及猪肉价格下行，养殖盈利减少；汽车乘用车批发零售量及新能源车产销量环比回升；服务消费中电影票房大幅下行，但义乌小商品指数上行。
4. 基建地产：钢材价格上行且库存减少，水泥价格小幅下跌；商品房及二手房成交面积同比增速回升。
5. 物流人流：货运整体回暖，海运运价分化（干散运价上行，集运运价下行）。

边际解读/市场影响：

1. 盈利预测上修：石油化工、维生素、存储器（受AI算力需求增长及工信部支持提振）及光模块（一季报业绩亮眼）板块盈利预测上修。
2. 盈利预测下修：医疗信息化（龙头年报业绩下跌，商业化尚早）及房地产（一季度销售下降，部分房企亏损超预期）板块盈利预测下修。

后续关注与风险：
重点关注全球经济波动、中美贸易摩擦、美国关税与货币政策不确定性，以及国内宏观经济政策的超预期变化。同时提醒关注历史比较法的局限性及部分数据发布频率较低导致的滞后风险。