📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次电话会议由开源证券通信首席分析师蒋颖主持，核心观点为推荐底部布局国产 AI 产业链。分析师认为 AI DC（人工智能数据中心）的需求回暖是国产 AI 产业链基本面拐点的先行指标，2026 年将成为国产 AI 芯片放量及“超节点”布局的元年。
行业主线：
- 三大投资方向：国产 AI 链分为 AI DC（机房、供电、智能制冷）、计算端（GPU 服务器、服务器电源）和网络端（交换机、交换芯片、光模块、铜缆）。
- 超节点驱动升级：2026 年超节点布局将引发产业链全面升级，包括网络从 400G 升级至 800G/1.6T、制冷从风冷转向液冷、电源从 3.3kW 升级至 5.5kW。
关键变化与分歧：
- 需求超预期：AI DC 需求从 2025 年 11 月起显著回暖，巨头招标量大且中标速度快，标志着由实打实订单驱动的基本面拐点。
- 共生关系：AI DC 招标量是 AI 芯片放量的先行指标，AI DC 需求的增加预示国产 AI 芯片供给量将大幅提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注国产算力芯片（寒武纪、海光信息）、服务器及电源（浪潮信息、欧陆通）、AI DC 基础设施（英维克、大卫科技）及网络设备（中兴通讯、华工科技）。
- 核心风险：国产芯片供给进度不及预期、大模型发展节奏波动、能耗指标限制及建设交付速度风险。