地平线机器人 2026 年度产品技术发布会点评

摘要： 本报告点评地平线机器人 2026 年度产品技术发布会，重点分析其首发的 5nm“星空 6”舱驾融合芯片及车载智能体操作系统 “KaKaClaw”，认为公司通过软硬件协同升级，持续提升产品 ASP 与品牌力，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。公司战略持续升维，通过发布舱驾一体芯片赋能整车智能，中高阶产品出货量有望持续提升，看好其在汽车智能领域的长期前景。

经营与财务要点：

1. 产品创新：发布“星空 6”系列芯片，通过单芯片整合智能座舱与智能驾驶，可为车企单车降低成本 1500-4000 元，预计 Q3 正式量产。同时推出 HSDV1.6 及 Agentic AI 车载 OS “KaKaClaw”，推动操作系统向“执行者”演进。
2. 客户进展：已获得比亚迪、北汽、奇瑞、长安等 OEM 以及博世、电装等 Tier-1 的意向合作，奇瑞 ICAR V27 为首发合作车企。
3. 财务预测：预计 2026-2028 年营收分别为 59.05/90.97/127.84 亿元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：舱驾一体芯片的量产上车进度、中高阶产品出货量超预期、新版 HSDV 版本的推出。
2. 风险：智能汽车及舱驾一体芯片需求不及预期；ADAS 和 AD 渗透速度不及预期；行业竞争加剧。