丁基橡胶与多聚甲醛大宗商品热点解读会议纪要

摘要： 本次会议针对丁基橡胶（IIR）和多聚甲醛（POM）两个大宗化学品进行了详细的行业分析，涵盖了产能分布、成本构成、进出口贸易、下游需求以及 2026 年的趋势预测。

行业主线：

1. 丁基橡胶：供应端受地缘冲突（美伊战争、俄罗斯N厂火灾）影响，进口货源大幅缩减，导致国内短期供应偏紧。成本端由一丁烯主导（占比 65-70%）。需求端以轮胎（特别是乳丁丁基橡胶用于内胎）为主，但受制于轮胎行业回暖缓慢。
2. 多聚甲醛：行业整体处于产能扩张后的宽松格局，同质化竞争激烈，导致企业利润逐年收窄。工艺路径上，喷雾造粒法凭借产品纯度高、流动性好等优势，正逐步替代传统的帕氏干燥法。

关键变化与分歧：

1. 供应端波动：丁基橡胶市场高度依赖俄罗斯和沙特进口，6 月前进口恢复情况将是价格关键。
2. 产品分化：POM 的粉状产品价格长期在成本线以下震荡，盈利承压；粒状产品需求相对稳定，走势更平稳。
3. 需求结构升级：POM 需求正从传统的农药（草甘膦）、涂料领域向高纯度电子级、医药级高端产品转移。

受益方向与风险：

1. 受益方向：采用先进喷雾造粒工艺的 POM 厂商；能够实现高端高纯度 POM 国产替代的企业。
2. 核心风险：地缘政治导致原油及原料成本剧烈波动；下游轮胎及农药行业需求不及预期；低端产能过剩导致价格战加剧。