📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周报告重点关注电力设备与新能源行业的整体走势，核心逻辑围绕动力电池的“反内卷”盈利修复、光伏出口退税取消及产业链价格波动展开。行业整体维持“强于大市”评级。
行业主线：
- 动力电池盈利修复：工信部等部门部署规范竞争秩序，有望推动产业链盈利回升；同时钠电规模化应用及固态电池产业化持续推进。
- 光伏“反内卷”与出清：主线维持“反内卷”判断，通过监管约谈控制硅料价格，推动下游组件体现利润；行业依赖提效（BC、钙钛矿等方向）进行市场化出清。
- 风电与储能高景气：风电需求在政策引导下持续增长；储能竞争逻辑由“拼低价”转向“可交付、可融资”的能力竞争。
关键变化与分歧：
- 政策扰动：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，且电池产品出口退税率下调，将影响相关企业出口收益。
- 价格波动：锂盐及碳酸锂价格受地缘风险及供给端扰动强势回升；硅料报价出现上扬趋势，但一季度需求淡季仍存在库存积累风险。
- 技术路径：宁德时代宣布钠电池2026年大规模应用，全固态电池包进入实车测试，技术替代节奏加快。
受益方向与风险：
- 受益方向：行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件及BC/钙钛矿方向；海上风电及风机厂商；储能电芯及大储集成厂。
- 核心风险：价格竞争超预期、国际贸易摩擦、投资增速下滑、政策落地不及预期及技术迭代风险。