博腾股份 2026 年一季度交流会纪要

摘要： 本次会议为博腾股份 2026 年第一季度业绩交流会，重点讨论了一季度的财务表现、小分子 CDMO 业务的稳健增长以及 CGT、ADC 等新业务的突破与产能规划。公司一季度实现营业收入 8.86 亿元，同比增长 11%，并成功实现扭亏为盈。

核心观点/结论：

1. 业绩扭亏且增长：一季度营收同比增长 11%，归母净利润约 2800 万元，实现了由亏转盈。
2. 订单增速高于收入：管理层表示当前新签订单的增速显著快于收入增速，为后续增长奠定基础。
3. 新业务成增长点：新业务板块增速达 25%，其中海外市场拓展成为重中之重。

经营与财务要点：

1. 业务拆分：小分子 CDMO 增长 9%，毛利率同比上升 4 个百分点至 31%；新业务整体进度上升，但受交付节点影响，部分板块（如小分子制剂）仍有亏损。
2. 新业务进展：
   • CGT 业务：海外市场突破明显，最领先的细胞治疗项目已完成供应验证并提交生产许可证申请，预计三季度或九月左右有进一步申报进展。
   • ADC 业务：主打端到端服务，奉贤工厂计划年底投产新线，美国高活产线也已陆续上线。
3. 汇率管理：海外收入占比高（约 77%），受人民币升值影响收入金额，公司采取 70%-80% 的套期保值策略以降低风险。

催化剂与风险：

1. 催化剂：CGT 领先项目的商业化申报进度；年底 ADC 新产能的投产。
2. 风险：汇率波动对营收的负面影响；新业务里程碑交付时间的波动导致收入确认延迟。