📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由南华期货研究员分析近期玻璃与纯碱的行情，认为两者目前均处于低位震荡阶段，缺乏强有力的向上驱动力，整体呈现“供需双弱”的格局。
行业主线：
- 玻璃方面：价格在 950 元附近有相对稳健的底部，但受需求端疲软（4 月同比下滑 11-12%）和高库存压制，上涨弹性有限，预计在区间内震荡。
- 纯碱方面：供应端维持高位，虽偶有波动但无法改变过剩格局。需求端光伏玻璃拖累明显，但新能源轻点需求提供一定支撑，价格在 1100 元附近有较强支撑。
关键变化与分歧：
- 需求预期分歧：市场对玻璃需求下滑幅度存在分歧（5-6% 与 8-10%），实际 1-4 月累计下滑约 6.5-7%，4 月表现不及预期。
- 产能落地情况：纯碱今年新产能已基本落地，但远期（2027-2028 年）仍有湖北 200 万吨及中演化工等大项目预期。
受益方向与风险：
- 驱动因素：需关注中上游库存的实质性去化、宏观政策刺激以及湖北玻璃产能改造的落地幅度。
- 核心风险：需求端持续低于预期、库存积压、低成本新产能释放过快。