📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要讨论艾力斯 2025 年全年及 2026 年一季度的财务表现、核心产品伏美替尼的适应症拓展、新产品进医保后的放量情况以及大分子 ADC 管线的研发进展。
核心观点/结论：
公司业绩持续超预期，营收与净利润保持高速增长。核心单品伏美替尼通过适应症拓展（如 20 插入突变）维持强劲增长，且海外注册临床进展积极。新产品格莱雷赛和普拉蒂尼纳入医保后放量迅速，公司正从单一产品销售阶段进入核心产品兑现与管线持续推进的新阶段。
经营与财务要点：
- 财务数据：2025 年实现营业收入 51.87 亿元（+45.8%），扣非净利润 21.89 亿元（+53.1%）。2026 年一季度实现营业收入 15.84 亿元（+44.19%），扣非净利润 6.36 亿元（+54.94%）。
- 产品放量：伏美替尼在晚期线市场占有率领先；格莱雷赛和普拉蒂尼纳入医保后首季度放量明显，其中格莱雷赛销售收入达 6170 万元。
- 成本与研发：销售费用率在 2026 年 Q1 降至 38.55%，管理费用率进一步降低。2025 年研发投入 5.40 亿元。
催化剂与风险：
- 催化剂：伏美替尼 20 插入一线治疗数据预计今年年底公布，计划 2027 年左右在多国获批；首个 ADC 项目预计 2026 年三季度中美同步申报 IND。
- 风险：医保续约价格波动、海外商业化推进节奏、临床研发数据读出风险。