📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文为《证券市场周刊》2026年第1期，核心观点认为2026年A股将由政策红利释放、流动性环境宽松以及基本面改善三重利好共振，构建“全面牛”行情基础，建议采取“科技成长+周期复苏+红利底仓”的配置策略。
核心观点：
- 三大核心赛道：重点布局新质生产力驱动的科技成长股（AI算力、半导体）、受益于“反内卷”政策的传统周期行业（化工、有色金属）以及具备防御价值的高股息红利资产。
- 市场节奏：预期一季度开启“春季躁动”，下半年有望启动以科技产业趋势为核心的“牛市2.0”全面行情。
论据支撑：
- AI与半导体：人工智能+战略持续加码，算力基建需求强劲，CPO、先进封装及国产芯片替代逻辑清晰，业绩兑现度高。
- 周期行业重估：“反内卷”政策引导行业由低价竞争转向有序竞争，铜、铝等基本金属及化工板块有望迎来供需拐点与价值重估。
- 宏观与流动性：美联储降息周期延续，国内积极财政政策增强，人民币汇率升值将利好原材料进口依赖度高及美元负债较高的板块。
局限性/风险：
- 估值泡沫：部分科技题材股涨幅过大，需警惕业绩兑现不足导致的估值回调。
- 外部环境：全球贸易环境波动及保护主义措施可能影响出海链企业。
- 政策执行：周期行业复苏依赖于“反内卷”政策的实际落地效果。