📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年一季度银行业理财市场进行了详细分析。截至2026年一季度末，理财市场存续规模为31.91万亿元，虽较2025年末短期回落1.38万亿元（主因3月净值波动导致赎回），但同比增长9.51%。预计2026年全年规模将达37-38万亿元，增速在12%-13%左右。
行业主线：
- 规模增长趋势不变：短期回落系阶段性扰动，监管政策支撑、居民财富再配置需求及渠道拓展将驱动规模持续扩张。
- 产品结构缓慢优化：固收类产品仍占据绝对主导（占比96.65%），但混合类产品占比提升至3.07%，呈现出向多资产、多策略转型的趋势。
- 资产配置偏好回升：整体维持“稳中求进”，在保持债券和现金高比例配置的同时，公募基金和非标资产占比环比提升，风险偏好边际回升。
关键变化与分歧：
- 理财子市场份额首次环比降低：理财子公司规模回落幅度较大，主因其固收+产品较多，受3月市场波动影响更显著。
- 代销渠道由母行主导转向多渠道协同：跨行代销覆盖面扩大，母行代销率下降，渠道建设能力成为规模增长的重要抓手。
受益方向与风险：
- 受益方向：养老理财试点扩大、监管鼓励权益投资、居民存款搬家需求、产品收益率企稳回升。
- 核心风险：经济增速不及预期导致权益资产表现不佳、债券市场过度调整、投资者风险偏好持续低位、财富管理市场竞争加剧。