芯动联科 2025 年年报点评：营收利润持续高增，订单再创历史新高

摘要： 兴业证券对芯动联科 2025 年年报进行点评，公司营收与利润实现双高增长，订单量创历史新高，维持“增持”评级。

核心观点/结论：
公司凭借产品性能领先和自主研发优势，在自动驾驶、低空经济及商业航天领域市场渗透率持续提升。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 4.21/5.82/8.06 亿元。

经营与财务要点：

1. 业绩表现：2025 年实现营收 5.24 亿元（同比增长 29.48%），归母净利润 3.03 亿元（同比增长 36.56%），整体毛利率 85.77%，净利率 57.93%。
2. 产品线进展：MEMS 陀螺仪维持主力地位；MEMS 加速度计营收增长 167.31%，有望成为另一主力产品线；惯性测量单元（IMU）在自动驾驶和低空经济领域实现增长。
3. 研发与订单：单片三轴陀螺预计 2026 年内完成定型量产；主要客户订单持续增长并创历史新高。

催化剂与风险：

1. 催化剂：三轴陀螺定型量产、六轴 IMU 芯片推出、低空经济适航认证进展。
2. 风险：下游需求不及预期、产品降价、产业链竞争加剧。