📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 瑞银证券对捷佳伟创发布的快速点评报告，指出公司 2025 年第四季度及 2026 年第一季度业绩略低于市场预期，但认为市场已对此充分定价，维持“中性”评级。
核心观点/结论：
- 业绩承压：Q425 净利润为 -7100 万，低于分析师及市场预期；Q126 净利润同比下降 55-65%，在全年预测中的占比（16-21%）低于历史五年平均水平（25%）。
- 估值判断：给予 12 个月目标价 95.70 元，评级为中性。
经营与财务要点：
- 业务定位：公司是领先的晶体硅光伏电池设备供应商，主产品包括 PECVD 设备、扩散炉、制绒/刻蚀/清洗设备及自动化配套设备。
- 财务预测：预计 2025 年营业收入为 161.44 亿元，净利润 28.5 亿元；2026 年营收预测大幅下降至 91.49 亿元，净利润 15.12 亿元。
催化剂与风险：
核心风险包括下游制造商产能扩张放缓、国内外光伏装机量弱于预期、HJT 和 TOPCon 电池成本削减不及预期、市场新进入者增多以及新产品价格大幅下跌。