2026年开年外汇市场前瞻与宏观策略分析

摘要： 本次会议分析了2026年开年全球市场的行情走势，重点探讨地缘政治黑天鹅事件（如美国突袭委内瑞拉）对美元定价逻辑的重塑，并对比分析了美、欧、日、中四大经济体的基本面差异及其对汇率的影响。

核心观点：

1. 美元定价逻辑重塑：短期内美元受地缘政治驱动从“价值货币”转向“安全货币”而走强，但中长期受原油供给增加及“去美元化”趋势影响，维持短多长空观点。
2. 非美货币分化：欧元受地缘风险及经济数据疲软影响短期承压；日元在政治变动（众议院可能解散）与薪资博弈中维持疲软。
3. 人民币汇率稳健：国内经济信号释放积极，人民币汇率具备稳定升值基础。

论据支撑：

1. 美国基本面：非农就业数据虽不及预期但未失速，通胀预期稳定，削弱了美联储短期连续降息的紧迫性。
2. 欧洲基本面：PMI数据回落，且服务业通胀顽固，导致市场预期欧洲央行可能结束降息周期，但整体经济韧性弱于美国。
3. 日本政治：市场将众议院可能解散的预期解读为宽宽松政策的延续，对日元形成贬值压力。

局限性/风险：
地缘政治冲突长期化程度不确定、全球央行持有美元资产的政治风险增加、美联储政策定价的快速切换。