农林牧渔行业点评：3月养殖端加速出栏，能繁去化趋势初步确立

摘要： 本报告分析 2026 年 3 月生猪养殖端数据，指出养殖端在亏损压力下加速出栏，导致短期供给压力较大，猪价维持弱势磨底，但能繁母猪存栏边际回落，产能去化趋势初步显现。

核心数据变化：

1. 价格与出栏：3 月全国生猪销售均价 9.96 元/公斤，环比下降 14.25%；屠宰量 453.84 万头，环比增长 23.53%，出栏计划完成率 105.14%。
2. 产能情况：一季度末全国能繁母猪存栏 3904 万头，同比下降 3.3%，处于正常保有量 100.1% 水平。
3. 企业端：主要 12 家猪企 3 月合计出栏 1592.08 万头，同比增长 6.69%，但绝大多数上市猪企销售均价环比下跌。

边际解读/市场影响：

1. 供给压力释放：由于猪价快速下跌和亏损加深，养殖端倾向于回笼资金提前出栏，导致短期供给维持高位，而需求端难以提供有效托底。
2. 去化逻辑确立：自繁自养端亏损严重，仔猪补栏意愿低迷，能繁母猪存栏开始边际回落，行业有望进入实质性去产能阶段，为后续价格修复创造条件。

后续关注与风险：

1. 关注重点：重点关注 2026 年第二季度仔猪价格和利润的走势，这将决定产能去化能否进一步加速并向母猪端传导。
2. 核心风险：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。