📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了美伊地缘冲突升级背景下全球资产的反应情况，指出市场对地缘扰动出现“钝化”现象，并对权益、债券、商品三大类资产的配置逻辑进行了点评。
核心观点：
- 权益市场：市场处于“价涨量平”状态，上涨动能可能弱化，行情易陷入震荡；资金交易高度集中于算力板块，需警惕筹码兑现压力。
- 债券市场：资金面维持超宽松底色，短端利率下行空间有限，长端定价相对纠结，建议通过利差挖掘机会。
- 商品市场：金油宽幅震荡，黄金隐含波动率回落至安全区，可逢低定投；多晶硅等“反内卷”品种在政策预期催化下走强。
论据支撑：
- 量价分析：万得全A在上涨过程中成交额维持在2.5万亿元附近，未能进一步放量，历史样本显示此类情况后易进入震荡期。
- 资金流向：成交集中度达46%，主要集中于光通信、PCB、存储等算力相关个股。
- 债市数据：R001、R007持稳于1.29%-1.39%，10年国债活跃券维持在1.76%附近。
- 商品逻辑：多晶硅受部委“反内卷”会议部署催化涨停，但仍面临高库存与弱需求矛盾。
局限性/风险：
- 货币政策出现超预期调整。
- 流动性投放量低于往年同期。
- 财政政策执行力度出现超预期变化。