📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年一季度主动权益类公募基金的持仓进行了深度分析，揭示了基金仓位下降的同时，配置风格发生了剧烈偏移，呈现出明显的“弃消费/金融，拥成长”特征。
核心观点：
公募基金整体股票仓位连续两个季度下降，但配置重心显著向成长板块转移，成长板块配置比例创历史新高，而消费与金融地产板块则处于历史低位。
论据支撑：
- 仓位与板块分布：权益类基金股票仓位有所下降。在板块配置上，增配主板、创业板和科创板，减配港股。
- 行业增减持情况：重点增配通信（+2.20pct）、电力设备（+1.63pct）、基础化工（+1.02pct）等行业；重点减持电子（-1.08pct）、汽车（-0.82pct）、非银金融（-0.64pct）及有色金属（-0.64pct）。
- 风格配置极端化：成长板块（含电力设备、电子、传媒、计算机、通信和军工）配置比例环比上升至 45.53%，达历史最高水平；消费（16.68%）和金融地产（3.36%）配置比例均接近历史最低点。
- 个股集中度：电子行业虽被整体减持，但仍是第一大重仓行业。宁德时代、中际旭创等标的依然维持较高持仓集中度。
局限性/风险：
流动性风险、政策力度不及预期、企业盈利不及预期、海外黑天鹅事件以及监管政策对风险偏好的压制。