投资者微观行为洞察手册·4月第3期：重拾信心，融资大幅加仓，外资情绪回暖

摘要： 本报告对 4 月第 3 期市场投资者的微观行为进行洞察，重点分析了成交热度、资金流动及行业配置情况。整体来看，市场成交热度上升，融资资金大幅流入，外资情绪回暖，但赚钱效应边际小幅下降。

核心数据变化：

1. 市场定价状态：全 A 日均成交额上升至 2.4 万亿，换手率上升；但个股上涨比例下降至 64.3%，收益中位数下降至 1.3%。
2. 资金流动情况：融资资金净买入 534.1 亿元，大幅流入；ETF 被动资金净流出 511.4 亿元；外资流入 A 股 3 亿美元。公募偏股基金新发规模上升至 138.7 亿。
3. 行业配置：外资净流入电子和银行，融资资金净流入电子和电力设备。

边际解读/市场影响：

1. 风险偏好回升：融资资金的显著流入表明市场杠杆资金积极性增强，投资者信心在边际上有所修复。
2. 资金结构分化：被动资金（ETF）流出与主动杠杆资金（融资）流入并存，显示市场交易由被动配置转向主动博弈。
3. 权重与科技共振：外资在关注银行等权重板块的同时，与融资资金在电子行业达成共识，显示科技成长方向仍是核心关注点。

后续关注与风险：

1. 关注点：后续融资资金流入的持续性，以及外资在 A 股和港股的流动趋势。
2. 核心风险：数据统计口径偏差、测算误差及第三方机构数据风险。