📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了东南亚两轮车市场的电动化趋势，指出高油价和政策驱动（如越南禁摩令）将加速电摩对油摩的渗透，国产厂商通过产能布局和差异化竞争有望获得增长。
行业主线：
- 市场空间广阔：东南亚九国两轮车年销量约1500万辆，但电动摩托车渗透率仅约6%，增量空间可观。
- 驱动因素明确：高油价显著放大电摩的性价比优势；越南等国通过“禁摩令”等行政手段强制推动电动化转型。
关键变化与分歧：
- 竞争格局演变：日企在油摩领域虽有垄断地位，但在电摩领域布局滞后而处于边缘化；本土品牌（如VinFast）凭借锂电高性能和换电生态快速增长。
- 国产品牌策略：通过在印尼、越南建立本地化产能，利用高性价比铅酸产品覆盖60%的中短途出行需求，与高端锂电产品形成区隔，通过成本优势突围。
受益方向与风险：
- 受益方向：率先在东南亚布局工厂、渠道及品牌的国产厂商，重点推荐爱玛科技、雅迪控股。
- 核心风险：油价超预期回落、行业竞争加剧、成本压力传导不顺畅。