📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告将 SST（固态变压器）定义为供电系统中的“CPO”，旨在分析 AI 集群从 MW 级向 GW 级演进过程中，SST 如何通过高频电力电子系统替代传统工频变压器，解决算力密度受限的物理瓶颈，并详细梳理了从宽禁带半导体到系统集成的全产业链价值分布。
行业主线：
- 技术升级逻辑：SST 实现“硅进铜退”，利用宽禁带半导体（SiC/GaN）将频率提升至高频，大幅缩小体积（约 80%）并提升综合效率。
- 驱动因素：AI 集群功率密度上行导致传统配电链路损耗高，叠加高压直流/中压直供趋势及宽禁带器件的成熟，推动 SST 进入产业化共振点。
关键变化与分歧：
- 竞争核心转移：竞争维度从单一器件性能转向拓扑设计、控制算法、热管理及系统级交付能力。
- 准入门槛：由于涉及电网和数据中心核心架构，SST 具有较长的认证和导入周期，先发优势显著。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注高压 SiC 衬底/外延（上游）、功率器件/模块（中游）以及具备电力电子设计能力的系统集成商（下游）。
- 核心风险：AI 发展进度不及预期、算力基建进展缓慢及技术创新风险。