浙江鼎力 2025 年报点评：业绩稳健增长，推出差异化产品打开增长空间

摘要： 本报告对浙江鼎力 2025 年报进行点评，认为公司业绩增长稳健，盈利能力维持稳定，通过布局非贸易摩擦海外市场及推出差异化无人化产品，有望开拓第二成长曲线，维持“增持”评级。

核心观点/结论：
维持“增持”评级。公司 2025 年业绩增长稳健，在贸易摩擦等负面因素下海外营收仍实现增长，且通过研发差异化产品拓展下游应用场景，增强了抵御行业波动的能力。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营业收入 85.8 亿元（同比增长 10.0%），归母净利润 19.0 亿元（同比增长 16.6%），毛利率 34.3%。
2. 海外市场：海外收入 64.3 亿元（同比增长 16.5%）。尽管受美国关税影响出现短期停滞，但公司正积极加大非贸易摩擦市场开拓，高端臂式产品持续放量。
3. 产品创新：推出无人化高空作业平台+系列（如船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人等），拓展船厂、轨道交通等新领域。2026 年年产 20,000 台新能源高空作业平台将投入使用。

催化剂与风险：

1. 催化剂：非贸易摩擦海外市场开拓进度、差异化产品在海外的量产放量、新能源高空作业平台产能投产。
2. 核心风险：行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动以及美国“双反”调查风险。