伊之密 2025 年报及 2026 年一季报点评：业绩稳健增长，海外与新品支撑增长

摘要： 本报告对伊之密（300415.SZ）2025 年年报及 2026 年一季报进行点评，认为公司业绩稳健增长，海外拓展与新品开发将继续支撑未来增长，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
公司 2025 年及 2026 年一季度业绩均实现同比稳健增长。基于公司注塑机、压铸机新品推广顺利且海外空间广阔，维持“买入”评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 8.2 亿、9.5 亿和 11.1 亿元。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营收 60.5 亿元（+19.5%），归母净利润 7.1 亿元（+16.6%）；2026Q1 实现营收 13.0 亿元（+9.2%），归母净利润 1.4 亿元（+2.0%）。
2. 业务板块：三大业务全线增长。注塑机受益于汽车、家电等下游回暖；压铸机得益于新产品销量提升及半固态镁合金注射成型机订单增长；橡胶机海外经营良好，订单饱满。
3. 海外布局：2025 年海外收入 18.1 亿元（+29.7%），占比达 29.9%。公司在土耳其、意大利、印度、印尼等地持续拓展本土化服务网络。

催化剂与风险：
风险点包括下游行业景气度波动、大型压铸机研发不顺、海外市场拓展不顺、关税不确定性以及汇率波动风险。