📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 长江证券策略团队负责人戴清对 2026 年 A 股持乐观态度，认为市场将进入“水到渠成，万舸争腾”的阶段，牛市的驱动力将从单纯的流动性驱动转向盈利兑现与产业升级驱动，牛市的宽度将进一步扩大。
核心观点：
2026 年 A 股将呈现温和复苏且估值仍有上修空间的格局。投资核心在于把握“五年规划”引领的产业升级，从宏观的信用扩张和国内的结构性迭代中寻找机会，重点关注从流动性到盈利的兑现过程。
论据支撑：
- 全球视角：美国宏观矛盾将从货币宽松过渡到信用宽松，支撑美股 AI 投资和商品需求（尤其是基本金属）的上涨。
- 国内视角：核心矛盾在于转型升级。重点关注战略新兴产业（新能源、新材料、航空航天、低空）和六大未来产业（量子科技、生物制造、氢能、核聚变、脑机接口、机器人）。
- 行业配置框架：
- 0 到 1 突破期：关注国产崛起、自入可控领域（如半导体设备、工业母机、高端材料）。
- 1 到 10 成长加速期：关注 AI 应用、机器人、自动驾驶等。
- 底部反转机会：重点看好“中流制造”（军工航空装备、化学原材料、通用机械、医疗器械等），认为其处于资本开支底部且需求有韧性。
- 资金面：低利率环境下，资产性价比提升，预计居民存款及险资、养老金等长线资金将持续流入权益市场。
局限性/风险：
重点关注 2026 年下半年 AI 龙头公司的现金流压力以及美联储降息停止或货币政策转向可能带来的冲击。