📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告由高盛发布，重点上调了中国 Robotaxi 车队规模的预测，预计到 2035 年将达到 312 万辆（占共享出行车辆的 36%），并首次推出中国 Robotruck 车队规模预测，预计 2035 年将达到 76 万辆。
行业主线：
- Robotaxi 商业化加速：中国市场规模预测整体上调 7%-25%，多家运营商在城市层面已实现盈亏平衡，商业化进程强劲。
- 全球化扩张：中国 Robotaxi 公司正加速海外布局，预计到 2035 年，海外车队将占文远知行、小马智行和百度全球规模的 37%-43%。
- Robotruck 潜力释放：中国 Robotruck 预计在 2026-2035 年大幅增长，短期由封闭道路（港口、矿山）驱动，长期由公开道路驱动。
关键变化与分歧：
- 扩张策略之争：运营商在“快速扩展城市数量”与“提升单城车队密度”之间权衡，报告认为在增长初期，提升车队密度对服务质量和毛利更有利。
- 成本端优化：中国供应商在车辆和 ADK 成本上的下降速度快于预期，预计行业将在 2027-2028 年实现正毛利。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备规模化部署能力、能快速实现 UE 盈亏平衡的头部运营商，以及核心 Robotruck 供应商（如 CIDI 等）。
- 核心风险：监管审批节奏、软件迭代速度、公众接受度以及车辆成本下降不及预期。