福斯特 2025 年度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为福斯特 2025 年度业绩说明会。公司在光伏行业深度调整、产能过剩及贸易摩擦等压力下，营收和利润出现下滑，但通过稳固光伏胶膜全球龙头地位并加速电子材料、功能膜材料等新业务突破，维持了核心业务基本盘的稳固。

核心观点/结论：
公司坚持“一座光伏主义，大力发展其他新材料产业”的核心战略。尽管 2025 年受行业周期影响业绩承压，但公司全球光伏胶膜市占率稳定在 50% 以上，且感光干膜、铝塑复合膜等新业务板块增长势头良好，有望在 2026 年随着行业出清、价格企稳及新业务放量推动经营业绩改善。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业收入 154.91 亿元（同比下降 19.1%），归母净利润 7.7 亿元（同比下降 41.14%），扣非净利润 6.7 亿元（同比下降 47.7%）。资产负债率为 19.52%，财务结构稳健。
2. 主业情况：光伏材料营收 142.5 亿（占比 92.85%），其中胶膜出货量约 28.1 亿平方米，在 B7 电池封装领域市占率超 70%。
3. 新业务突破：感光干膜营收 6.82 亿元（同比增长 15.05%），已进入 PCB 行业头部供应链；铝塑复合膜营收 1.41 亿元（同比增长 6.25%），覆盖消费电子、储能、动力电池三大领域。

催化剂与风险：

1. 催化剂：光伏产品价格企稳回升；感光干膜新增产能逐步释放；铝塑复合膜在新能源汽车及储能领域进一步放量。
2. 风险：光伏行业调整周期超预期；国际贸易摩擦加剧；新产品研发及产业化节奏不及预期。