📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为飞凯材料 2025 年度及 2026 年一季度业绩交流会。管理层就光纤涂料、液晶材料、半导体材料等主业进展、产能规划以及 2026 年一季度的财务表现与投资者进行了沟通。
核心观点/结论：
公司 2026 年一季度实现营收与毛利率双增长，规模效应显著且成本控制良好。公司认为 2025 年为经营转折之年，目前已走出阴影，通过提升生产运营效率和扩大市销率，预计 2026 年将延续增长态势。
经营与财务要点：
- 光纤涂料：紫外固化板块收入增长超 40%，目前产能利用率处于高位，新产能扩充规划周期约为一年。公司具备较强的价格传导机制，原材料成本波动影响可控。
- 液晶材料：通过并购获取关键专利，增强了中小尺寸液晶材料的竞争力，未来增长驱动力主要来自国产化率的提升。
- 半导体材料：重点关注 2.5D/3D 封装及 HBM 相关材料，国产替代尚处于起步阶段。苏州半导体生产基地预计明年初投产，将提供更完备的解决方案。
- 财务情况：2026 年 Q1 扣非净利润增幅明显，主因是营收增长拉动毛利增加，且费用端控制稳定。
催化剂与风险：
- 催化剂：苏州半导体基地的投产；新产能释放及液晶材料国产化替代的加速。
- 风险：原材料价格大幅波动导致短期毛利挤压；半导体材料在下游客户产线验证及量产进度不及预期。