中东局势反复下的大类资产观点汇总与债市点评

摘要： 本报告汇总了国内买方机构对债市的看法以及多家外资机构对中东冲突影响下全球资产走势的研判。整体认为，当前债市仍有配置支撑但久期行情受限，全球资产定价主线已从微观逻辑转向由油价、通胀、利率驱动的宏观逻辑。

核心观点：

1. 债市判断：短期震荡偏强，资金面整体偏松，但受再通胀预期及二季度政府债供给压制，长端利率下行空间有限，机构倾向于短端票息和中端配置。
2. 大类资产走势：
   • 权益类：A股和港股偏震荡修复，主线转向业绩验证；美股受AI主线支撑但处于高位，易受地缘局势和通胀影响。
   • 固收类：美债处于多空拉扯，收益率下行受经济和就业韧性制约。
   • 商品与货币：黄金中期支撑仍在，短期高位震荡；原油受中东局势支撑维持高位；美元呈现偏弱震荡。
3. 外资机构视角：资产定价在“停火修复”与“通胀重估”之间摆动，传统避险工具有效性下降，建议由单一避险转向多元防御、通胀对冲的配置框架。

论据支撑：

1. 基本面与资金面：一季度GDP同比增长5.0%，经济有韧性但内需温和；DR007维持低位，资金面偏松。
2. 外部变量：中东局势反复导致油价扰动，推升再通胀预期，影响全球利率定价。
3. 机构调研：通过对30家买方机构的调查，57%持中性观点，40%偏多，反映市场观望情绪浓厚。

局限性/风险：
宏观政策超预期、政府债供给规模和节奏超预期、流动性超预期收紧。