📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为燃气行业周报，重点跟踪全球天然气价格走势及供需变化。当前地缘冲突趋缓，导致欧洲和亚洲气价周环比下行，而国内气价呈上涨态势。报告分析了美国 LNG 关税下调至 25% 后的经济性提升，以及中石油 2026-2027 年度管道气定价政策对国内气价的稳定作用。
行业主线：
- 价格波动与跟踪：重点跟踪 HH、TTF、JKM 及国内 LNG 价格，分析美国储气量增加、欧洲消费量增长以及国内进口均价的变动。
- 顺价与政策导向：全国城市燃气居民顺价持续推进，配气费仍有修复空间；国家发改委完善省内管道运输价格机制，助力形成“全国一张网”。
关键变化与分歧：
- 地缘冲突影响：美伊冲突及霍尔木兹海峡封锁风险对亚洲（JKM）和欧洲（TTF）气价影响最大，而美国（HH）受间接影响。
- 贸易成本变化：美气进口关税由 140% 降至 25%，显著提升了美国 LNG 回国后的经济性。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备自产气资源的资源端企业（如首华燃气）以及具备海外长协成本优势、能进行区域套利的企业（如新奥股份、新奥能源、九丰能源）。
- 核心风险：经济增速不及预期导致消费下降、极端天气影响气价、国际局势剧烈变动以及安全经营风险。