📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对农牧行业进行周度跟踪，重点分析生猪价格创十年新低导致的产能加速去化，肉牛行业的景气度提升，以及禽类和农产品在疫情与地缘政治影响下的走势。
行业主线：
- 生猪养殖：价格处于十年低位，全行业深度亏损超6个月，能繁母猪存栏量环比下降，行业出清加速，低成本养殖企业竞争力凸显。
- 肉牛养殖：价格全面走高，产能大幅去化，受进口配额及全球供给趋紧影响，景气周期有望持续2年以上。
- 其他农产品：白羽鸡产业链有望景气复苏；地缘问题可能推动大豆、玉米等大宗农产品价格中枢上移。
关键变化与分歧：
- 新型疫情催化：南非I型口蹄疫首次传入国内，目前主影响肉牛，但存在传染给猪的可能性，可能进一步加速肉牛及生猪产能去化，并为动保板块带来催化。
- 产能去化节奏：市场关注在当前亏损环境下，高成本主体退出的速度以及低成本企业的盈利周期长度。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备成本和现金流优势的低成本养殖企业（如温氏股份、德康农牧、神农集团）；肉牛养殖端；动保板块。
- 核心风险：突发动物疾病导致业绩不及预期；政策支持导致去产能不及预期；猪肉需求显著下滑；饲料原材料价格大幅上升。