📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为建材行业周专题，重点分析了中央财政支持城市更新的政策导向，跟踪了水泥、玻璃等核心品种的基本面数据，并前瞻性地提出了2026年“存量链”、“非洲链”和“AI链”三条投资主线。
行业主线：
- 政策驱动城市更新：中央财政拟定额补助部分城市实施城市更新行动，重点方向为基础设施提升与老旧片区环境改善。
- 基本面弱势运行：水泥价格延续下跌且需求偏弱，玻璃库存环比增幅扩大，整体行业处于低位运行状态，但地产高频成交数据出现修复迹象。
- 需求结构转型：建材需求正从新建住宅转向翻新需求，预计2030年后翻新需求占比将提升至70%，行业消费品属性增强。
关键变化与分歧：
- 出海逻辑验证：非洲市场凭借人口和城镇化红利，成为建材企业在海外获取增长的关键。
- 技术升级机会：电子布领域Low-Dk向高阶升级趋势明确，国产替代空间较大，AI电子布有望带来共振提价。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注商业模式最优的家装建材龙头、具有出海竞争力的非洲建材冠军，以及受益于电子布涨价和AI进展的玻纤龙头。
- 核心风险：地产需求修复进度低于预期，以及原材料价格大幅上涨导致盈利受损。