铁流股份：提升精密制造能力，拓展具身智能业务深度研究

摘要： 本报告首次覆盖铁流股份，认为公司是一家集汽车零部件智能制造及智慧服务为一体的全球性公司，在维持传统汽车零部件业务稳健增长的同时，正通过设立机器人子公司积极布局具身智能产业。

核心观点/结论：

1. 三大业务协同发展：公司构建了传动系统制造（核心为离合器）、高精密零部件制造（如喷油器、电机轴）及商用车全车件智慧服务三大板块，客户群体涵盖博世、一汽、理想、零跑等。
2. 战略进军具身智能：2025年12月设立全资子公司“吉尔福”，并与长三角哈特机器人产业技术研究院共建实验室，旨在利用模具开发和高精密加工优势，提供机器人核心功能零部件解决方案。
3. 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将分别实现1.19亿元、1.49亿元和1.80亿元。

经营与财务要点：

1. 收入与利润预测：预计2025-2027年营业收入分别为25.75、28.07、30.94亿元，营收增长率维持在7.3%-10.2%之间。
2. 重点项目驱动：年产60万套电机轴等新能源汽车核心零件项目持续投产，预计将显著提升高精密金属加工板块的收入与利润贡献。
3. 全球化能力：在杭州、湖州、黄石以及德国、印度均设有工厂，具备全球协同生产能力。

催化剂与风险：

1. 催化剂：具身智能机器人关键零部件的研发进展及商业化落地；新能源汽车核心零件项目的产能释放与订单兑现。
2. 风险：汽车行业景气度波动；钢材等原材料价格波动；行业竞争加剧；汇率波动风险。