地缘降温股市反弹，M7引领美股新高——全球资产配置每周聚焦

摘要： 本报告回顾了 2026 年 4 月 10 日至 4 月 17 日全球资本市场的表现。核心观点认为，中东地缘冲突降温显著回升了全球风险偏好，美股由 M7 权重板块引领创下新高；同时，尽管近期资金流向偏向发达市场，但 A 股从 PE 绝对水平和 ERP 角度看，相较全球仍具有较好的配置价值。

核心观点：

1. 美股反弹由 M7 驱动：本轮美股触底回升由 M7 推动，体现了配置类资金重新参与权重板块，风险偏好抬升。
2. A 股具备配置性价比：沪深 300 和上证指数的 PE 绝对水平大幅低于美股，且 ERP 分位数较高，股债性价比在全球范围内具有竞争力。

论据支撑：

1. 估值与情绪：美股贪婪指数创年内新高，M7 内部估值分化，英伟达、亚马逊等分位较低，而工业、公用事业相对较贵。
2. 资金流向：近期全球资金流出货币市场和新兴市场，流入发达市场，特别是美国股市流入明显；中国股市则呈现内资流出、外资流入的特征。
3. 宏观数据：美国 3 月 CPI 同比边际上行，但核心 PPI 上行幅度弱于预期；中国 3 月进口及新增人民币贷款大幅上升。

局限性/风险：

1. 资产价格短期波动可能无法代表长期趋势。
2. 欧美经济可能出现超预期深度衰退。
3. 特朗普执政期间美国政策方向可能出现重大转变。