地缘降温股市反弹，M7引领美股新高——全球资产配置每周聚焦

摘要： 本报告聚焦 2026 年 4 月 10 日至 17 日的全球资产配置，核心观点认为地缘冲突降温带动全球风险偏好回升，美股由 M7 权重股引领创下新高，而中国股市在股债性价比（ERP）方面仍具配置价值。

核心观点：

1. 全球市场走势：地缘风险缓解促使股市大幅上行，原油领跌；美股呈现“高切低”特征，由 M7 推动触底回升，体现配置类资金参与权重板块的特点。
2. 资产配置价值：尽管上证指数 PE 分位数较高，但从绝对水平看，A 股及港股估值仍大幅低于美股，且 ERP 分位数较高，中国股市相比全球仍有较好的配置价值。

论据支撑：

1. 估值与盈利：标普 500 和纳斯达克 EPS 上调，科技行业韧性强；M7 中英伟达、亚马逊等部分标的 PE 历史分位数较低。
2. 资金流向：资金整体流入发达市场（尤其是美国），流出新兴市场和中国权益基金，但外资近期持续流入中国股市。
3. 情绪与指标：美股贪婪指数创年内新高，但散户情绪较低；A 股隐含波动率整体抬升，市场短期波动预期升温。

局限性/风险：

1. 资产价格短期波动或无法代表长期趋势。
2. 欧美经济若出现深度衰退或超预期，可能导致资本市场恐慌。
3. 特朗普执政期间美国政策方向可能出现重大转变。