📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 A 股 2025 年报和 2026 年一季报的行业业绩进行全面前瞻分析。预计 2026 年一季度 A 股净利润和收入增速将进一步提升，先进制造和科技行业表现尤为突出，而周期和消费行业则呈现分化态势。
行业主线：
- 核心景气方向：AI 算力、涨价资源品和新能源是 2026 年一季报的主要亮点。
- 增长驱动力：技术创新（AI 驱动云、芯片、机器人等）、出海增长（风电、工程机械、汽车、家电等）以及行业供给格局优化（产能出清后的底部反转）是三大主线。
关键变化与分歧：
- 增速回升：2026 年 1-2 月工企利润增速较 2025 年全年大幅提升，显示出强劲的复苏迹象。
- 行业分化：AI 应用端（传媒、计算机）和钢铁行业出现业绩大增；而可选消费（酒饮、医药制造、汽车、家具）利润下行压力依然较大。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 产业链、资源品通胀上游、具有全球竞争力的出海企业以及产能出清后的行业头部公司。
- 核心风险：全球经济增长动力不及预期，地缘政治风险扰动，行业产能收缩节奏慢于预期。