政策与大类资产配置周观察：降息预期再起

摘要： 本报告对海内外政策要闻及大类资产（权益、固收、大宗商品、外汇）的运行情况进行了周度观察，核心探讨降息预期、宏观经济增速及地缘政治对资产配置的影响。

核心观点：
预计政策将保持连续性与稳定性，着力“四稳”。在资产配置上，建议重视黄金，并在债券市场重点挖掘转债。

论据支撑：

1. 政策面：国内一季度 GDP 同比增长 5.0%，实现良好开局；财政部公布 2026 年特别国债发行安排，支持大行注资。海外方面，IMF 下调 2026 年全球经济增速预期至 3.1%，市场关注美联储主席提名人选及中东地缘局势。
2. 资产表现：权益市场受地缘风险缓和影响出现反弹；固收市场 DR007 跌至 1.35% 以下，十年期国债收益率走低；大宗商品中，黄金价格回升，而原油价格受 IEA 需求预警影响回落。
3. 外汇市场：美元指数下行，人民币升值趋势上行；关注美国海关关税退款及霍尔木兹海峡封锁等外部扰动。

局限性/风险：
全球地缘政治升级风险；中美关系缓和不及预期；海外流动性宽松节奏低于预期。