📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告重点分析了算力租赁市场的需求旺盛与涨价趋势，探讨了AI基础设施在供给端的瓶颈，并对通信、商业航天、海上风电等多个细分赛道的动态及投资机会进行了系统梳理。
行业主线：
- 算力租赁趋势性上涨：受大模型迭代、Token消耗量高增以及美国高端芯片封锁导致国内“缺芯”影响，算力租赁价格呈现趋势性上涨。
- 基础设施核心驱动：AI新科技浪潮持续拉动ICT设备、光通信、PCB、散热温控等需求，算力+网络+存储+散热构成核心受益方向。
关键变化与分歧：
- 需求结构转移：算力需求正从训练端向推理端转移，推理端Token调用量激增，带动基础设施需求进一步增长。
- 国产算力替代进程：国产芯片在推理场景展现出较强性价比，虽在训练端与英伟达仍有差距，但替代进程稳步推进。
- 涨价性质分歧：此轮涨价的长期性取决于AI应用能否真正创造价值，目前看趋势性上涨概率更大。
受益方向与风险：
- 受益方向：核心推荐光模块与光器件（如中际旭创）、服务器PCB（如沪电股份）、AIDC与散热（如润泽科技、英维克）、海缆龙头以及商业航天相关标的。
- 核心风险：AI进展低于预期、下游应用推广不及预期、贸易摩擦等风险。